De fem stora (och TradeDoubler)

Eftersom att de flesta intressanta Internetbolag har rapporterat resultatet för 2005 har jag roat mig med att göra en jämförelse mellan dem. Trots att bolagens rapporter ofta var besvikelser för aktiemarknaden, så gick de Internetbolagen inte direkt dåligt. För att ge ett perspektiv på skillnaden mellan de största bolagen och resten av branschen, samt göra det lite intressantare ur svenskt perspektiv, har jag utöver Google, eBay, Yahoo!, Amazon och InterActive Corp även tittat på TradeDoubler (TD). Hade America Online och MSN varit självständiga bolag hade de också varit med i den här jämförelsen. PartyGaming har inte rapporterat än och är därför inte med.

Bolag Google eBay Yahoo! Amazon IAC TD

Oms $6,14 $4,55 $5,26 $8,49 $5,75 $0,14

FCF $1,62 $1,57 $1,29 $0,53 $0,70 $0,004

EV $94 $55 $46 $16 $8 $0,5

Anst. 5680 9700 (ca) 9816 12000 26000 222

RoE 15,6% 16,1% 21,8% 15,9% 5,9% 20,6%

Oms, FCF, EV i miljarder dollar
EV = enterprise value. Marknadsvärde - kassa + räntebärande skulder.
FCF = fritt kassaflöde. Kassaflöde från rörelsen - investeringar
RoE = avkastning på eget kapital

Det är värt att notera att varken Google, eBay eller Yahoo! delar ut pengar till ägarna trots höga värderingar, mycket bra marginaler och välfyllda kassor. Som "tillväxtbolag" kan det vara mentalt svårt att börja dela ut pengar, men det ska till några monsterprojekt för att det ska grävas några djupare hål i de bolagens kassor.